作者: 陳南光
出處: 111學年度「連震東先生紀念講座」演講稿 (2023.5.8)
現代各國央行被賦予的政策目標中，「金融穩定」從是否納入央行政策目標、政策涵蓋的範疇、如何執行與應採用哪些指標與工具，過去以來不斷引起激烈的討論。本文的目的是探究金融穩定與中央銀行之間的關係。尤其重視在金融危機前後，中央銀行維持金融穩定職責的內涵如何變遷，以及其變化對金融體系與總體經濟的重要影響。我們會從央行的源起檢視央行作為「最後貸款者」的獨特地位，然後討論最後貸款者在處理金融危機上面臨的挑戰。接下來我們探究，2007-2008全球金融危機之後，金融穩定的思維如何從最後貸款者的危機事後處理，轉為著重降低系統風險的危機事前防範；我們會說明總體審慎政策的措施與工具，以及央行應該如何回應資產價格波動的相關論點。最後，在歷經各國諸多金融監理改革措施後，最後貸款者仍然必須在金融危機蔓延與惡化的擔憂與紓困措施可能帶來的成本與負面效應之間抉擇。我們據此檢視最近各國最後貸款者面對金融危機的處理方式。
