作者: 陳旭昇、陳柏瑜
出處:《經濟論文叢刊》即將刊登
本文檢視1991–2021 年台灣的利率政策與房價之間的關聯性。透過估計一個結構式
自我向量迴歸模型, 實證結果發現, 寬鬆的利率政策確實會造成房價顯著上漲。此外, 由
預測誤差變異數的分解可得知, 利率在短期(1年之內) 對於房價波動的解釋力僅6.58%,
但是長期(10年) 對於房價波動的解釋力可達47.18%。透過歷史分解, 我們亦發現, 台灣
自2001 年以來的高房價, 主要可歸因於利率政策衝擊, 所得衝擊, 營造成本衝擊, 信用衝
擊以及房市情緒衝擊。整體而言, 寬鬆的利率政策與台灣高房價難謂毫無干係。最後,
透過反事實推論, 我們發現實質所得管道, 使用者成本管道, 與房市情緒管道具有放大利
率政策衝擊之效果, 而營造成本管道則有助於舒緩利率政策衝擊。
